西方石油（Occidental Petroleum）
公司简介
西方石油公司成立于1920年，总部位于德克萨斯州休斯顿，是美国主要的石油和天然气勘探与生产公司之一。公司的核心资产集中在美国的二叠纪盆地（Permian Basin）——全美最富产的油田区域之一，此外还拥有中东和北非的重要石油资产。
除传统油气业务外，西方石油还是碳捕捉与封存（Carbon Capture and Storage, CCS）技术的先驱之一，通过旗下的1PointFive子公司，积极开发直接空气捕获（DAC）设施。这项技术虽然尚处于早期阶段，但被视为应对气候变化的潜在突破性方案。
与巴菲特在康菲石油上的教训形成对比，他对西方石油的投资展现了一种更加成熟和多层次的石油投资策略。
投资故事
巴菲特对西方石油的投资始于2019年，当时西方石油正以约380亿美元竞购阿纳达科石油（Anadarko Petroleum），与雪佛龙展开激烈的收购战。伯克希尔以"白衣骑士"的角色介入，投资100亿美元购入西方石油优先股（年利率8%）并获得认股权证，助力西方石油击败雪佛龙赢得了这场收购战。
然而，2020年新冠疫情导致油价暴跌，西方石油因收购阿纳达科而背负的巨额债务让公司几近崩溃。优先股的股息一度被削减，认股权证也变得一文不值。许多人认为巴菲特又犯了一个康菲石油式的错误。
但故事远未结束。2021年起，随着油价强劲反弹和西方石油管理层积极去杠杆，公司的财务状况迅速改善。巴菲特抓住机会，从2022年开始大规模增持西方石油普通股。到2023年底，伯克希尔持有西方石油27.8%的普通股，加上认股权证的潜在行权，持股比例可能超过30%。
巴菲特在2023 巴菲特致股东信中明确表示，虽然非常喜欢这笔投资，但"伯克希尔无意收购或管理西方石油"。他特别看好公司"在美国的巨大油气储备"以及"在碳捕捉技术方面的领先地位"。
巴菲特评价精选
"截至年底，伯克希尔持有西方石油27.8%的普通股，同时持有认股权证，在超过五年的时间里给予我们以固定价格大幅增持的选择权。虽然我们非常喜欢我们的持股和这份期权，但伯克希尔无意收购或管理西方石油。" —— 2023 巴菲特致股东信
"我们特别看好它在美国的巨大油气储备，以及它在碳捕捉技术方面的领先地位——尽管这项技术的经济可行性尚未得到证实。这两项业务都非常符合我国的利益。" —— 2023 巴菲特致股东信
"截至2022年底，伯克希尔是八家巨头的最大股东"，其中包括西方石油。 —— 2022 巴菲特致股东信
投资启示
西方石油的案例展现了巴菲特晚年投资风格的演变和成熟。
从康菲石油的教训中成长。与康菲石油不同，巴菲特在西方石油上采取了多层次的风险管理：先以优先股+认股权证的结构锁定下行风险，待公司基本面明确改善后再大规模增持普通股。这种分阶段的投资策略，显然是吸取了2008年在油价高位重仓康菲石油的教训。
"白衣骑士"角色的持续运用。在西方石油收购阿纳达科的关键时刻提供100亿美元融资，与之前在美国银行、高盛等交易中的角色一脉相承。这种角色要求投资者同时具备巨额资金、快速决策能力和市场信誉——这三者只有伯克希尔才能同时满足。
能源安全的战略视角。巴菲特强调西方石油的"油气储备符合国家利益"以及碳捕捉技术的前景，显示他在评估这笔投资时不仅考虑了传统的财务指标，还纳入了能源安全和技术创新等更宏观的维度。这体现了一种更加成熟的投资框架。